Voor veel grote cryptocurrencies is de maand november tot nu toe heel turbulent gebleken. Zowel Ethereum (ETH) als Solana (SOL) zagen hun koersen flink dalen—met respectievelijk 20% en 25%—waardoor ze op hun laagste punt sinds ten minste juli belandden. Toch weerspiegelt het gedrag van hun Spot Exchange-Traded Funds (ETF's) een compleet tegengesteld beleggerssentiment.

Het grote contrast: kapitaalstroom in ETF's

De grootste verrassing zit in de manier waarop beleggers hun kapitaal alloceren in de ETF's die deze digitale activa volgen: Spot Ethereum ETF's kenden vorige week hun op twee na grootste wekelijkse uitstroom sinds hun oprichting, met een bedrag van maar liefst $728,6 miljoen. Dit maakte november de slechtste maand tot nu toe voor de ETH-fondsen, met totale uitstromen van ruim $1,2 miljard, volgens data van SoSoValue.

Daartegenover staat het succesverhaal van de Spot Solana ETF's. Sinds de lancering door Bitwise en Grayscale eind oktober, hebben deze fondsen 14 opeenvolgende dagen van instroom geregistreerd, goed voor een totaal van $382 miljoen. Dit is een significant verschil met de introductie van Ethereum ETF's, die in hun eerste 14 dagen juist een uitstroom van $405,9 miljoen te verwerken kregen.

De rol van marktkapitalisatie

Volgens Simon Dedic, CEO van crypto-investeringsfirma Moonrock Capital, moeten we de omvang van deze ETF's in perspectief plaatsen. Hoewel de Solana ETF's groeien, zijn ze minder significant dan de Ethereum ETF's als we kijken naar het aandeel in de totale supply (voorraad). De Spot Ethereum ETF's houden momenteel bijna 6,4 miljoen ETH vast—ter waarde van $20,1 miljard—wat neerkomt op 5,3% van het totale Ethereum-aanbod. Solana ETF's daarentegen, bezitten slechts 0,6% van de totale SOL-voorraad.

Dedic wijst er ook op dat de ETF-stromen van SOL en ETH moeilijk te vergelijken zijn, omdat ze zich in verschillende fasen bevinden: "Aangezien de SOL ETF's net zijn gelanceerd, zou ik niet verwachten dat hun stromen zich gedragen zoals de ETH ETF-stromen, die al gestabiliseerd zijn na hun vroege groeiperiode." De recente ETH-uitstromen zouden dan ook kunnen wijzen op een stabilisatie of winstneming in een al volwassen product.

Optimisme ondanks zwakte in de markt

Tom Lee, voorzitter van de grootste Ethereum treasury firma, BitMine Immersion Technologies, geeft een bredere verklaring voor de algehele zwakte in cryptoprijzen sinds de liquidatie-gebeurtenis van 10 oktober. Lee stelt dat de aanhoudende zwakte de kenmerken heeft van een of twee market makers die kampen met een ernstig verzwakte balans.

"Wanneer een market maker een ‘gat‘ in hun balans heeft, proberen ze kapitaal aan te trekken en verminderen ze hun liquiditeitsfuncties in de markt. Dit staat gelijk aan kwantitatieve verkrapping (QT) voor crypto en heeft het effect van het onderdrukken van prijzen."
 Lee is echter optimistisch over de lange termijn, waarbij hij voorspelt dat de cycluspiek voor cryptoprijzen waarschijnlijk zal komen binnen 12 tot 36 maanden.

Disclaimer: Dit is geen financieel advies. Overweeg altijd je eigen onderzoek of professioneel advies alvorens te investeren.